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三一重工财务成本激增?吞噬公司利润

2012-10-10 来源:bet365体育在线网站_bet365手机网址多少_bet365世界杯足球 点击:2848

三一重工财务成本激增 吞噬公司利润?

?????? 作者:马会

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在短短十个交易日内,三一重工股价累计跌幅达25%,市值蒸发超过150亿元。市场分析人士认为,投资者对三一重工的增长模式开始用脚投票。


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营业收入小幅增长


????在工程机械行业处于寒冬之际,三一重工今年上半年营业收入依然呈现小幅增长态势。但是营业收入的增长并没有给公司带来利润增加。三一重工中报显示,今年上半年,公司实现营业利润5968亿元,同比降1861%;归属于母公司净利润为5160亿元,同比降1312%。


????从其收入来源看,混凝土机械业务也依然是公司利润增长的主要来源。上半年,公司混凝土机械业务收入?171亿元,同比增长82%,占公司营业收入的56%,毛利润占比为65%。


????同时,公司汽车起重机的市场占有率也有所提升,营业收入实现103%的正增长。


????值得注意的是,三一重工海外业务也实现突破。整合普茨迈斯特之后,公司海外收入同比增长1767%,其中挖掘机、履带起重机出口翻番,汽车式起重机出口同比增长超过60%。


????但是营业收入小幅增长的背后,公司现金流状况不容乐观。


????上半年,公司银行贷款额度飙涨,银行借款总余额达到273亿元,比年初的1794亿元大幅上升了52%。同时,公司财务费用也从去年同期的159亿元猛升至817亿元。


????在银行借款额度飙升的同时,三一重工的应收账款与存货也大幅增长。公司应收账款从年初的113亿元,猛增至229亿元,翻了一倍;存货从年初的81亿元,上升至102亿元,升幅达26%。


???????????????????????????财务成本激增414


????数据显示,上半年,三一重工的长期借款额增长121%。由此产生的利息支出和汇兑损益增加导致公司财务费用较2011年上半年增长414%。同时,受到应收账款记提坏账准备增加影响,资产减值损失增加74%。


????“多项费用上升,影响利润释放。?”申银万国研究报告指出,三一重工财务费用和资产减值损失大幅上涨吞噬公司利润,导致公司利润增速低于收入增速。


????中金公司研究报告认为,由于桩工机械、履带起重机和路面机械等产品市场需求下滑,固定成本比例上升,公司上半年的综合毛利率下滑了27个百分点。同时,公司长短期借款余额较去年底上升近60%,致使公司财务成本激增414%,达到82亿元。


????该公司研究部分析员吴慧敏指出,毛利率受压,财务成本急升以及坏账损失侵蚀了公司利润。?”


????海通证券研究报告指出,由于全国经济疲弱,资金紧张,三一重工在收入仅微幅增长的情况下,在手现金107亿元,同比下滑5%,应收票据同比上升74%,应收帐款同比上升72%,其他应收款同比上升39%。为抵消回款差导致的资金缺口,公司长期借款达到148亿元,同比上升333倍。


????靠借债维持现金流的情况下,三一重工上半年的综合毛利率同比下滑近6个百分点,财务费用高达817亿元,同比增长4倍。

(载自2012年97?中国经济时报

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