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新兴市场资本冷热两重天

2012-10-11 来源:bet365体育在线网站_bet365手机网址多少_bet365世界杯足球 点击:2106

新兴市场资本冷热两重天

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???????【路透社伦敦88电】就在外国投资者今年争相返回新兴市场,去寻找今天在发达经济大国里难以寻觅的经济增长、收益以及稳定的主权债务时,我们却看到在一些国家,国内资本争相夺路而逃,这不免总会让人有点心里没底。

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??? 俄罗斯经济发展部副部长安德烈·克列帕奇周一表示,政府可能会将此前对2012年资本净流出额的预测数字增加一倍至500亿美元,不过这个数字仍然要低于私人机构所预测的650亿美元。尽管这个数字要低于去年805亿美元的净流出额,也比2008-2009年爆发信贷危机的最艰难时刻要好得多,但国内的资金还在快速地逃离这个国家。

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??? 而在经过10年的增长之后,中国也开始出现零星的资本外流事件。上周,中国的外汇管理机构称中国的资本和金融项目在今年第二季度突然出现了714亿美元的逆差,而第一季度还盈余561亿美元。

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??? 也许正如政府所说,这完全是一个健康的双向流动,因为政策放宽了对跨境资本的限制,鼓励了国内的公司和投资者到海外从事多元化发展。

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??? 而且随着中国和俄罗斯的硬通货储备分别超过3万亿美元和5000亿美元,它们已经有了相当大的缓冲空间。

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??? 凸显国内投资风险

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??? 但是作为向新兴市场进行投资的故事中的两个主要典范,虽然绝不只有这两个国家遭遇到了国内资金外流的情况,但这种外流的确与海外资金急匆匆涌入、从而在这里寻找某种形式的高收益率“安全港”的情况相矛盾。

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??? 对于那些长期以来一直质疑向新兴市场投资的人来说,这充分说明了这些市场中有一些根深蒂固的风险,投资者至少应该提高警惕。

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??? 德意志银行负责新兴市场股票投资战略的负责人约翰-保罗·史密斯说:“外国资本进入,国内资本却选择离开。历史表明当地人对于国家事务真实情况的了解要透彻得多。”

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?? “他们对基本的投资回报率、对投资回报率的波动范围以及对财富安全的担忧就是我仍旧对新兴国家股票还心存芥蒂的理由。”

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??? 史密斯绝不是目前唯一持这种观点的人。花旗银行首席投资官理查德·库克森对客户们说:“中国国内的问题太多了。”他所提到的一系列问题包括贷款和房地产泡沫、经常项目盈余的下滑以及资金供应量增长过快等。

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??? 那么,是否国内的资金告诉我们的是世界上其他那些追逐收益率的人们所不想听的呢?

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??? 逐利外资仍将涌入

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??? 资金流向的背道而驰说明了一个更加微妙的情况。

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??? 到目前为止,2012年的明星是新兴国家的债券市场———包括美元债券和本地货币债券———以美元计算的投资回报率分别达到13%11%

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??? 西方那些陷入债务泥潭的欧元大国,如意大利和西班牙的核心债券市场的回报率接近于零甚至为负,今年从这些市场净流出了430亿美元的资金,转而购买纳入到摩根大通新兴国家债券指数体系的债券资产。

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??? 最吸引人的仍旧是新兴国家稳定的主权债务评级、高现金储备以及国际货币基金组织预测的今年5.6%的经济增长率(为发达国家的4倍)。

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??? 严格来说,流向新兴市场债券的资金中大约80%是流向美元债券而不是本地货币债券。

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换句话说,投资者最看重的是获取丰厚的利润,而无视资本突然外逃给本地货币造成的风险或者对监管机构或政府的干预很少担心。今年到目前为止,许多新兴国家的货币———包括印度的卢比、中国的人民币以及巴西的雷亚尔———相对于美元都出现贬值,这都反映了这样一种投资战略。

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??? 另外,新兴市场的股票指数从2010年起基本止步不前,而标准普尔500指数则上涨了25%。如果那些逃离的国内投资者有什么话要说,他们可能会说如果你想名利双收,那就规避货币、企业和法律方面的风险吧。

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(载自2012810??参考消息

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